沪市公司上半年总体业绩延续增长态势

第六，非经常性损益的数额同比大幅上升，占净利润的比例仍比较低。

2008年上半年，沪市上市公司的非经常性损益共计530.36亿元，同比增长132.46%。非经常性损益占净利润的比例由2007年上半年的5.49%上升到11.03%，增长幅度较大。但从有关数据中可以看出，上半年非经常性损益增加主要由于政府补贴的增加，如中石化上半年获得334亿元政府补贴，中国石油获得46.51亿元政府补贴，扣除该因素的影响，非经常性损益其他项目并没有大幅增加，非经常性项目损益占净利润的比重仍然比较小。上半年有121家上市公司依靠非经常性损益避免亏损，占沪市上市公司总数的14.02%，上年同期有53家上市公司依靠非经常性损益避免亏损，同比增加128.30%。

第七，投资收益同步增长，公允价值变动损益拖累上半年业绩。

沪市上市公司上半年投资收益达到139亿元，比上年同期增长15.72％，占净利润的28.96％。可以看出，投资收益仍然是上市公司的净利润的重要组成部分。对上半年上市公司业绩影响较大的各种因素中，公允价值变动的拖累较大。根据新会计准则，上市公司可交易性金融资产价值变动计入公司的当期损益，而不管是否已经变现。上半年沪市上市公司公允价值变动损益项目共减少211亿元，而上年同期为增加148亿元，同比下降幅度较大。

第八，“两税”合并增厚半年度业绩。

从2008年1月1日起，企业执行25%的统一所得税率，由于上市公司原先大多执行较高的税率，因此执行25%的统一所得税率后，上市公司总体税赋出现下降，净利润相应提高。上半年所得税费用占利润总额的比重为21.02%，比上年同期的27.45%下降了23.43%，特别强调的是上半年在利润总额比上年增长的情况下，所得税费用比上年同期减少331亿元。其中比重较大的金融、石化、建筑建材等行业，原先大都实行33%的所得税，因此执行25%的所得税后受益较为明显，是业绩增长的主要因素之一。以招商银行为例，公司半年报显示，上半年公司实现税前利润1,712,200万元，所得税费用387,700万元，上年同期实现税前利润900,700万元，所得税费用287,700万元，上半年实际所得税税率为22.64%，比2007年同期下降9.41%。公司半年报管理层讨论与分析中认为，法定税率下降使公司实际所得税率有所降低，从而导致公司利润保持快速增长。

第九，业绩增长伴随着经营活动产生的现金流量大幅下降。

尽管平均每家公司上半年实现的净利润明显增长，每股收益也略有增长，但经营活动产生的现金流量出现大幅下降。数据显示，沪市公司上半年经营活动产生的现金流量净额为6667亿元 ，与上年同期相比，降幅高达45.33%。

此外，上半年派现总额大幅增加。

2008年上半年度沪市共有22家上市公司推出半年度利润分配预案，占沪市全部上市公司数量的2.55%，比上年同期的29家有所下降。上半年总派现金额达到了345亿元，占2008年上半年净利润的7.317%，比上年增加475%。上半年派现金额超过100亿元的公司有1家，派现金额在10亿元到50亿元之间的公司有1家。派现金额最高的公司是中国石油，金额为241亿元，占其净利润的50%。

现金分红派发比例在每10股派1元以上的有10家，每10股派5元以上的高派现公司有1家。同时有11家公司拟送红股或以公积金转增股本，6家公司达到每10股送转10股的上限。

针对现金分红有关人士表示，中国证监会2008年8月22日公布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》并公开征求意见，明确了上市公司分红的比例、审计条件等，特别是进一步提高了上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，在原有规定的基础上，要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。该规定的修改，将有助于提高上市公司今后的现金分红力度。